Análisis COT semanal
Flujos institucionales:
divergencias y alineaciones en FX
El contenido expuesto tiene carácter meramente informativo y educativo, y no constituye asesoramiento financiero, inversión recomendada ni oferta de compra o venta de ningún instrumento financiero. Guiver Research no está registrado como asesor de inversiones ni entidad financiera regulada. Las opiniones, análisis y proyecciones presentados reflejan únicamente el criterio editorial del equipo y pueden no coincidir con la realidad futura de los mercados. Invertir en mercados financieros implica riesgos significativos, incluida la posible pérdida del capital invertido.
El reporte COT de la semana del 24 de mayo refleja una estructura compleja en el mercado de divisas. La divergencia entre el posicionamiento táctico de los Leveraged Funds y el estructural de los Asset Managers sigue siendo la señal dominante en varias divisas clave. Datos como el as of de 2026-05-19 muestran que el mercado continúa sin resolver las tesis dominantes en USD, mientras que en GBP y JPY la presión bajista institucional gana coherencia. AUD presenta el caso más extremo de la semana: un positioning alcista históricamente elevado que aumenta la sensibilidad a cualquier deterioro macro.
USD
Los LF mantienen un net short junto a un COT Index de 25,4, reflejando un posicionamiento relativamente cargado hacia el lado bajista sobre USD. Por otro lado, los AM continúan manteniendo un net long y un COT Index elevado de 77,0, mostrando una estructura todavía constructiva sobre la divisa. Sigue existiendo una divergencia relevante entre positioning táctico y estructural, con los LF posicionados net short mientras los AM continúan claramente net long.
Lectura de flujosEsta semana los LF aumentan agresivamente exposición bajista mediante apertura de +8,5k posiciones cortas, acompañado únicamente de +1,5k posiciones largas, reflejando una expansión clara de actividad hacia el lado short. Los AM, por el contrario, continúan reforzando exposición alcista mediante apertura de +5,7k posiciones largas y reducción de −530 contratos cortos, aumentando todavía más la divergencia entre ambos participantes. El open interest total aumenta en +8,5k contratos, reflejando una expansión relevante de participación y actividad sobre el USD esta semana.
Existe una divergencia relevante entre el positioning estructural de AM y el flujo táctico de LF. A pesar del fuerte aumento de exposición alcista por parte de los AM, el DXY apenas logró cerrar la semana con una subida del +0,05%, reflejando falta de confirmación en precio. Por ahora, el mercado continúa sin validar claramente ninguna de las dos tesis dominantes, dejando al USD en una estructura relativamente neutral en el corto plazo y muy dependiente de la evolución macro y del diferencial de yields durante las próximas semanas.
EUR
Los LF mantienen un net long junto a un COT Index de 61,2, reflejando un posicionamiento moderadamente alcista sobre EUR. Por otro lado, los AM continúan claramente net long aunque su COT Index cae a 41,3, mostrando una moderación relevante respecto a semanas anteriores. A diferencia del USD, no existe una divergencia estructural fuerte entre participantes, ya que tanto LF como AM continúan manteniendo exposición neta alcista sobre EUR.
Lectura de flujosEsta semana los LF aumentan actividad en ambas direcciones, añadiendo +5,3k posiciones largas y +7k posiciones cortas, reflejando una expansión táctica de exposición sin abandonar todavía su sesgo net long. Los AM, por el contrario, reducen parcialmente exposición alcista mediante cierre de −7,9k posiciones largas y apertura de +11,5k posiciones cortas, debilitando significativamente su positioning estructural respecto a semanas anteriores. El open interest total disminuye en −3,3k contratos, reflejando una ligera reducción de participación sobre EUR durante la semana.
El posicionamiento predominante continúa siendo net alcista sobre EUR. Sin embargo, esta semana comienza a observarse cierta pérdida de momentum, respaldada por deterioro en PMI, caída de yields tanto en tramo corto como largo de la curva y un IRS 1Y disminuyendo progresivamente.
GBP
Los LF mantienen un net long junto a un COT Index de 45,6, reflejando un posicionamiento relativamente neutral sobre GBP tras varias semanas de moderación alcista. Por otro lado, los AM continúan manteniendo un net short muy relevante y un COT Index extremadamente bajo en 7,6, reflejando un positioning estructural claramente bajista sobre la divisa. Sigue existiendo una divergencia importante entre el positioning táctico de LF y el estructural de AM, aunque esta semana ambos participantes muestran deterioro parcial en su exposición alcista relativa.
Lectura de flujosEsta semana los LF reducen parcialmente exposición alcista mediante cierre de −1,9k posiciones largas y apertura de +4k posiciones cortas, debilitando su positioning respecto a semanas anteriores. Los AM, por su parte, continúan aumentando presión bajista mediante cierre agresivo de −11,7k posiciones largas y apertura de +7,4k posiciones cortas, reforzando todavía más su sesgo estructural bearish sobre GBP. El open interest total aumenta en +2k contratos, reflejando una ligera expansión de participación y actividad sobre la divisa esta semana.
El flujo semanal sigue favoreciendo cierta presión bajista sobre GBP. El deterioro significativo en PMI entrando en contracción, junto a una moderación en IPC y caída de IRS/gilts, comienza a respaldar una estructura macro menos favorable para la divisa. Empieza a observarse una confirmación gradual hacia un GBP relativamente más débil.
CHF
Los LF mantienen un net short junto a un COT Index de 63,0, reflejando un posicionamiento relativamente neutral, aunque todavía con estructura net bajista sobre CHF. Por otro lado, los AM continúan claramente net short y un COT Index de 25,0, mostrando un positioning estructural todavía bajista sobre la divisa. Sigue existiendo divergencia entre el positioning táctico de LF y el estructural de AM, aunque de menor magnitud respecto a otras divisas observadas esta semana.
Lectura de flujosEsta semana los LF aumentan exposición en ambas direcciones, aunque con mayor incremento de posiciones largas (+1,5k) frente a reducción de posiciones cortas (−1,3k), moderando parcialmente su presión bajista táctica sobre CHF. Los AM, por el contrario, continúan aumentando exposición short mediante apertura de +4,2k posiciones cortas, acompañado únicamente de +198 posiciones largas, reforzando nuevamente su positioning bearish estructural. El open interest total aumenta en +9,4k contratos, reflejando una expansión relevante de participación y actividad sobre CHF durante la semana.
Se mantiene una estructura bajista sobre CHF y esta semana no se observan cambios sustanciales en el positioning general. Esto continúa respaldado por una disminución en yields e IRS, reduciendo parcialmente el soporte relativo de la divisa. El aumento de posiciones largas por parte de los LF podría estar relacionado con cierta mejora en crecimiento, como el último PIB trimestral, pero por el momento no se observa un cambio estructural relevante.
CAD
Los LF mantienen un net short junto a un COT Index de 55,4, reflejando un posicionamiento relativamente neutral, aunque todavía con estructura net bajista sobre CAD. Por otro lado, los AM continúan net long y un COT Index elevado de 74,7, mostrando un positioning estructural todavía constructivo sobre la divisa. Sigue existiendo divergencia entre el positioning táctico de LF y el positioning estructural de AM, aunque menos extrema que en otras divisas observadas esta semana.
Lectura de flujosEsta semana los LF mantienen prácticamente estable su positioning general, con una ligera reducción de posiciones largas (−873) y un pequeño aumento de posiciones cortas (+118), reflejando pocos cambios relevantes en su sesgo táctico sobre CAD. Los AM, por el contrario, reducen parcialmente exposición alcista mediante cierre de −1,3k posiciones largas y apertura de +11,8k posiciones cortas, deteriorando significativamente su positioning estructural respecto a semanas anteriores. El open interest total aumenta de forma muy relevante en +41,4k contratos, reflejando una fuerte expansión de participación y actividad sobre CAD esta semana.
La divergencia entre participantes se reduce parcialmente debido al fuerte aumento de posiciones cortas realizado por los AM esta semana. Esto comienza a deteriorar parcialmente la estructura sobre CAD, respaldado además por una inflación moderándose más de lo esperado y un mercado de bonos reduciendo yields acorde a dichos datos. Estructura neutral-bajista.
JPY
Los LF mantienen un net short junto a un COT Index de 30,6, reflejando un posicionamiento relativamente cargado hacia el lado bajista sobre JPY. Por otro lado, los AM continúan net short y un COT Index de 25,6, mostrando un positioning estructural también claramente bajista sobre la divisa. Existe alineación entre positioning táctico y estructural, manteniéndose ambos participantes posicionados net short sobre JPY.
Lectura de flujosEsta semana los LF aumentan exposición en ambas direcciones mediante apertura de +6k posiciones largas y +8,5k posiciones cortas, continuando la expansión de actividad con predominio todavía del lado short. Los AM, por el contrario, apenas modifican sus posiciones largas (−317), aunque continúan aumentando significativamente exposición bajista mediante apertura de +21,5k posiciones cortas, reforzando nuevamente su positioning bearish estructural sobre JPY. El open interest total aumenta de forma relevante en +34,5k contratos, reflejando una fuerte expansión de participación y actividad sobre la divisa esta semana.
Se continúa observando una estructura favorable hacia un JPY relativamente más débil. Parte de esta dinámica sigue respaldada por flujos de carry, favorecidos por diferenciales de tipos todavía muy elevados entre Japón y las principales economías desarrolladas como USD, EUR o GBP.
AUD
Los LF mantienen un net long junto a un COT Index extremadamente elevado de 92,1, reflejando un positioning claramente cargado hacia el lado alcista sobre AUD. Por otro lado, los AM continúan net long y un COT Index todavía más extremo en 95,7, mostrando un positioning estructural fuertemente alcista sobre la divisa. Existe alineación entre positioning táctico y estructural, manteniéndose ambos participantes claramente posicionados hacia un AUD fuerte.
Lectura de flujosEsta semana los LF continúan aumentando exposición alcista mediante apertura de +4,9k posiciones largas y una ligera reducción de posiciones cortas (−385), reforzando todavía más su positioning bullish sobre AUD. Los AM, por el contrario, reducen parcialmente exposición mediante cierre de −8,3k posiciones largas y una pequeña reducción de posiciones cortas (−1,3k), aunque continúan manteniendo un positioning estructural netamente alcista. El open interest total aumenta en +12k contratos, reflejando una expansión relevante de participación y actividad sobre AUD esta semana.
El mercado mantiene un positioning extremadamente alcista sobre AUD. Esto no implica necesariamente una reversión inmediata, aunque sí aumenta la sensibilidad ante posibles catalysts macro negativos. Los últimos datos publicados comienzan a mostrar cierto deterioro en PMI y empleo, acompañado además por una disminución de yields. Esto podría empezar a favorecer una pérdida de momentum o una corrección más agresiva en caso de confirmarse un deterioro macro adicional.
NZD
Los LF mantienen un net short junto a un COT Index muy bajo en 10,9, reflejando un positioning claramente cargado hacia el lado bajista sobre NZD. Por otro lado, los AM continúan net short y un COT Index de 34,5, mostrando un positioning estructural también bajista sobre la divisa, aunque menos extremo que el de los LF. Existe alineación entre positioning táctico y estructural, manteniéndose ambos participantes claramente posicionados hacia un NZD más débil.
Lectura de flujosEsta semana los LF aumentan exposición en ambas direcciones mediante apertura de +2,1k posiciones largas y reducción de −1,9k posiciones cortas, moderando parcialmente su presión bajista táctica sobre NZD. Los AM, por el contrario, apenas modifican su positioning general, con pequeños cierres tanto de posiciones largas (−215) como cortas (−1k), manteniendo prácticamente intacta su estructura bearish sobre la divisa. El open interest total aumenta en +6,3k contratos, reflejando una expansión moderada de participación y actividad sobre NZD esta semana.
Parece comenzar a observarse cierta pérdida de momentum bajista, respaldada por una moderación en el positioning de los AM y un aumento de posiciones largas por parte de los LF. Aun así, el positioning estructural continúa siendo claramente bajista sobre NZD, aunque con menor convicción táctica respecto a semanas anteriores. Debe tenerse en cuenta que datos macro significativamente favorables para NZD podrían favorecer un short squeeze relativamente agresivo debido al positioning todavía cargado hacia el lado short.
Dashboard de Flujos Institucionales
| Divisa | Dirección | Explicación |
|---|---|---|
| USD | Neutral / ligeramente alcista | Divergencia fuerte entre LF bearish y AM bullish. Los AM continúan apoyando al USD, pero el precio todavía no confirma claramente. |
| EUR | Alcista moderado | Tanto LF como AM siguen net long, aunque el positioning empieza a deteriorarse por caída de yields y pérdida de momentum macro. |
| GBP | Bajista | Los AM mantienen un positioning extremadamente bearish y el flujo semanal sigue deteriorándose junto a PMI e inflación. |
| CHF | Bajista | Tanto positioning como flujos siguen favoreciendo debilidad del CHF, aunque sin aceleración clara esta semana. |
| CAD | Neutral–bajista | Continúa la divergencia, pero el fuerte aumento de shorts de AM deteriora parcialmente la estructura del CAD. |
| JPY | Bajista | LF y AM siguen alineados net short. El carry trade continúa favoreciendo un JPY débil por diferenciales de tipos elevados. |
| AUD | Alcista pero vulnerable | Positioning extremadamente alcista y todavía alineado, aunque empiezan a aparecer señales macro de deterioro y caída de yields. |
| NZD | Bajista con pérdida de momentum | El positioning sigue claramente bearish, aunque los LF empiezan a moderar parcialmente la presión short. |